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隱形資本巨擘：2025 全球家族辦公室投資趨勢與富豪心態解碼

家族傳承

隱形資本巨擘：2025 全球家族辦公室投資趨勢與富豪心態解碼

亞洲家族辦公室的投資趨勢反映富豪家族的偏好 近十年來，亞洲成為全球財富增長最快的地區之一。隨著中國、新加坡、香港以及中東資本的興起，家族辦公室在亞洲呈現爆發式增長。僅在新加坡，註冊家族辦公室數量在五年間增長逾十倍；香港亦吸引大批新設立的單一家族與多家族辦公室，顯示亞洲正逐漸取代歐美，成為全球家族資本的新樞紐。 家族辦公室的投資動向，從來不只是單純的資產配置調整，而是一面映照 高淨值家族想法與心態的鏡子。當我們看到他們加碼私募股權、基金化房地產、或轉向 ESG 與新興科技時，背後透露的並非單一投資選擇，而是對於 風險、回報、世代傳承與價值觀 的深層判斷。 「在波動加劇、經濟衰退陰霾籠罩之際，全球家族辦公室首先考量的，仍是如何守護並延續跨世代的財富。」 一、整體投資格局：另類資產的崛起 隨著全球市場不確定性升溫，家族辦公室的投資組合出現明顯轉向。調查顯示，另類投資比重已從 2022 年的 42% 上升至 2025 年的 52%，首次突破半數大關。相對之下，傳統的公眾股票與固定收益資產逐步讓位，凸顯出家族資本更重視 風險調整後報酬
【個股觀點：D.R. Horton (DHI)】全美住宅龍頭，在降息與供給缺口的交會點上加速奔跑

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【個股觀點：D.R. Horton (DHI)】全美住宅龍頭，在降息與供給缺口的交會點上加速奔跑

為何 DHI 正在成為市場焦點？ 近來，美國房地產建商股表現強勁，D.R. Horton（DHI）更是其中的領跑者。除了自身穩健的經營策略，背後還有幾個催化因素：機構資金（包含巴菲特的波克夏）大舉進場、利率有望逐步下降，以及美國新屋供需失衡的結構性矛盾。 美國住宅房市龍頭 D.R. Horton (DHI) D.R. Horton（NYSE: DHI）是美國規模最大的住宅建商，連續20多年穩坐全美交屋量第一的位置。市占率已達14%，相當於每7間新屋就有一間是DHI蓋的。 公司成立於 1978 年，總部位於德州，業務遍及全美 30 多個州，產品線涵蓋入門級（Express Homes）、中端主流（D.R. Horton）、高階住宅（Emerald Homes）以及活躍銀髮族社區（Freedom
【個股觀點：MercadoLibre（MELI）】科技、物流與金融的三重護城河，拉美之王自由市場的崛起之路

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【個股觀點：MercadoLibre（MELI）】科技、物流與金融的三重護城河，拉美之王自由市場的崛起之路

MercadoLibre, Inc.（MELI）是拉丁美洲領先的電商與金融科技平台，西班牙語為自由市場，總部設於烏拉圭蒙特維多，主要營運市場為巴西、阿根廷與墨西哥。MercadoLibre 整合了電子商務平台、數位支付（Mercado Pago）、物流服務（Mercado Envios）、廣告平台（Mercado Ads）與小額貸款業務，致力於推動區域內的電商普及與金融包容性。 我們看好 MELI 的三大理由 1. 電商與廣闊前景與 MELI 的市場主導地位：拉丁美洲電子商務市場的滲透率仍處於相對較低的水平，在此背景下，MercadoLibre 作為該區域最大電子商務平台的地位，於拉丁美洲三大市場巴西、墨西哥、阿根廷皆佔據頭部地位，並在巴西、墨西哥等地建立密集的倉儲與配送網絡，有效拉開與競爭對手 Shopee、Amazon 的差距，深度物流整合不僅提高用戶體驗，也形成難以複製的護城河。 2. 金融科技引擎的驅動： MELI 不僅是電商更是金融科技巨擘，具備完整的「購物 + 支付
【個股觀點：Coinbase Global, Inc. （COIN）】跳脫幣圈敘事，交易和支付體系的全新霸主

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【個股觀點：Coinbase Global, Inc. （COIN）】跳脫幣圈敘事，交易和支付體系的全新霸主

Coinbase Global, Inc. 成立於 2012 年，總部位於美國，是一家領先的加密貨幣交易平台。它允許用戶買賣、儲存和交易比特幣、以太坊和 USDC 等數位資產，為全球數百萬散戶和機構客戶提供支援。 Coinbase 平均每月交易用戶約 800 萬，平台資產規模達 4,040 億美元，2024 年年交易量達 1.162 兆美元。 Coinbase 倡導加密貨幣監管，並於 2021 年 4 月在納斯達克股票代碼 (NASDAQ: COIN) 上市，並於 2025 年 5 月被納入標準普爾 500 指數，這是一個重要的里程碑。 我們看好 Coinbase（COIN） 的三大理由 1.
【個股觀點：ServiceNow (NOW)】從系統整合到價值創造，企業 AI 轉型浪潮下的新核心

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【個股觀點：ServiceNow (NOW)】從系統整合到價值創造，企業 AI 轉型浪潮下的新核心

ServiceNow（NOW）是一家專注於 IT 管理工作流自動化的軟體公司，提供數位工作流和自動化解決方案的雲端平台。自從 2003 年成立以來，該公司成為企業軟體解決方案的領先供應商，為羅素 1000 指數和標準普爾 500 指數的成份股之一，並於 2018 年榮獲《富比士》全球最具創新力公司榜首。 我們看好 NOW 的三大理由 1. AI 驅動營運效率提升，利潤擴張具體兌現：ServiceNow 在內部廣泛導入人工智慧技術，有效提升了營運效率與利潤能力，2025 年第一季度非 GAAP 營業利潤率達到 30.9% 展現出高度的效率提升潛力。 2. 核心訂閱業務穩健成長，各行業需求強勁支撐：1Q25 訂閱收入在恆定匯率下年增 20%，連續五季度實現 20% 以上增數，所有主要工作流程（特別是 CRM、行業解決方案與核心業務）
【個股觀點：SOFI】顛覆傳統的金融科技新勢力

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【個股觀點：SOFI】顛覆傳統的金融科技新勢力

SoFi Technologies, Inc.（SOFI）為美國金融科技公司，總部位於舊金山，由 Stanford 大學 MBA 學生於 2011 年所創立，起初以提供學生借貸業務而聞名，現將其業務擴大，包含個人貸款、信用卡、抵押貸款、投資帳戶、銀行業務等金融服務，公司成立中旨在於為消費者提供全方位便捷的金融服務。 我們看好 SOFI 的三大理由 1. 垂直整合的業務模式 SoFi 的一大優勢在於其從貸款、儲蓄到投資服務的全方位整合。與傳統銀行相比，SoFi 不僅提供一站式金融解決方案，還透過數據驅動的個性化服務，提升用戶黏著度，從而有效降低客戶獲取成本。 2. 不斷擴張的會員基礎 SoFi 的會員數量增長速度驚人，這得益於其多元化的金融服務與用戶體驗。SoFi 的活躍會員數量已突破 1000 萬人。隨著產品滲透率提高，每位用戶的平均收入（ARPU）也將進一步增長，為未來營收提供強勁支撐。 3.
對等關稅上路，川普政府究竟在打什麼算盤？

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對等關稅上路，川普政府究竟在打什麼算盤？

重點摘要 1. 美國財政赤字已達皆進不可持續的地步 2024 年，美國預算赤字已超過 GDP 的 6.28%，主因為過去拜登政府透過大量撒錢的經濟寬鬆政策，其中淨利息上支出了 8,820 億美元，佔 GDP 比例達 3.02%，若財政赤字惡化下去，美國將迎向債務危機。 2. 鋪路《海湖莊園協議》，川普時代下的新貨幣體制 在《海湖莊園協議》中，米倫將所有美國經濟現況下遇到的問題歸咎於「過強的美元導致」，據論文提出的解決方法，在削弱美元的過程中，將引進關稅和國防解決美元過強的問題。 3. 以歷史為鏡，川普式下的經濟走向將有哪些趨勢？ 此次的關稅背景與 1971 年的「尼克森衝擊」類似，在當時造成經濟停滯性通膨，在此次逆全球化、貿易壁壘的情況下，預計目前 (4/11) 關稅政策預計將為美國今年帶來超過 2.
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