香港保險的「保證 + 非保證收益」如何解讀?
很多人第一次聽到香港保險時，往往心裡冒出同樣的疑問：
「這些分紅真的拿得到嗎？還是保險公司在畫大餅？」
尤其當業務員說到「非保證收益」時，客戶更容易覺得不踏實：既然叫「非保證」，是不是代表將來可能一分都拿不到？ 那麼，現在保單裡演示的高收益率，會不會只是泡影？
這些疑慮其實非常常見，也是很多人對港險心存芥蒂的原因。今天，我就帶您用故事、歷史、數據和制度監管，一步步拆解香港保險的「保證 + 非保證收益」結構。
歷史回顧：為何香港敢談「高收益」？
要理解香港保險，必須先回顧它的歷史。
- 1841 年：香港保險業開端，當時第一家保險公司在港成立。從那時起，香港保險經歷了政權更迭、世界大戰、亞洲金融風暴、2008 金融危機，卻有一個關鍵事實：至今沒有任何一家香港人壽保險公司破產。
- 1948年3月12日正式成立的臺灣產物保險公司，它是接管日治時期日本保險會社後成立的。 另外，台灣第一家壽險公司則是1947年成立的台灣人壽保險公司。
這段歷史差距奠定了保險文化的不同。香港保險業不僅歷史悠久，而且發展中逐漸吸收了「美式分紅」和「英式分紅」的制度演進，最後形成今天的「保證 + 非保證」雙軌制。
換句話說，若「非保證收益」真的是空頭支票，早在過去一百多年裡，這個制度就應該崩潰、保司應該早被揭穿。但事實是，它不但活下來，還讓香港成為全球最受信任的保險市場之一。
收益結構解密：保證 + 非保證，是保障還是陷阱？
很多人直覺會問：「為什麼不能所有收益都保證？」
答案其實很簡單——因為金融市場有波動，若全部承諾「保證」，保險公司就必須採取極度保守的資產配置，收益率自然低得可憐。
所以，香港保險分成兩部分：
- 保證收益：這是最低的兌付承諾，通常在 0.5%～1.5% 之間，確保即使市場不好，客戶也不會「血本無歸」。
- 非保證收益：來自保險公司投資的實際回報，透過「分紅」形式返還給保戶。
以香港普遍採用的「英式分紅」為例：
- 每年產生的紅利不會單獨存放，而是滾入保單總保額，成為新一年的計算基數。
- 這就像滾雪球，時間越長，複利效果越驚人。
監管鐵律：香港對於保險有何要求?
很多人誤會「非保證」就是「保司想給才給」。事實恰恰相反，香港的監管制度嚴格到全球少見。
香港的制度
- 2017 年 GN16 指引：要求公開「分紅實現率」（= 實際分紅 ÷ 當初演示分紅）。保險公司必須每年公布過去數年的數據，讓客戶直接檢驗到底有沒有兌現。
- 2017 年 GN28 指引：強制保險公司在銷售時提供三種收益演示情景：悲觀、基準、樂觀，避免只報喜不報憂。
- 2024 年 RBC 制度：要求保險公司能承受「200 年一遇」的金融衝擊測試，例如股市單日崩跌 50%、死亡率激增 300%，即便如此，償付能力仍需 ≥150%。
更特別的是，香港保監局會直接派「政府任命的精算師」進入每家保司，負責監督分紅與資產配置。這意味著分紅數據不只是公司自己說了算，而是經過獨立監管把關。
「非保證」不是「隨便保司喊個數字」，而是一個 受法律約束、必須披露、必須可驗證 的制度。
台、港差異比較
投資範圍差異
- 香港：能投資全球 50+ 國家，資產配置含股票、房地產、私募基金。
- 台灣：依《保險法》與金管會規範，海外投資有比例限制，多以債券與國內金融商品為主，資產彈性小。
利率上限差異
- 香港：保監局規定保監局規定保單演示利率的「天花板」為 6%（港元）或 6.5%（非港元）。
- 台灣：根據金管會 2022 年後的規範，利變壽與分紅保單的預定利率上限約 2%。
分紅透明度
- 香港：保監局有 GN16、GN28、RBC 等強制要求保司公開分紅實現率。此外，政府還會委派精算師進駐公司，確保紅利計算公平合規。
- 台灣：雖然保單說明書會揭露預定利率，並載明利變壽或分紅險的計算方式，但保司通常不會定期公開「實際 vs 演示」的落差數據。這讓客戶難以清楚追蹤長期分紅的真實兌現狀況。
市場成熟度
- 香港：保險業自 1841 年起步，經歷過戰爭、金融危機，但迄今沒有任何一家人壽保險公司破產，證明了其制度韌性與長期穩健性。
- 台灣：1987 年市場自由化後，壽險業快速發展，如今台灣保險滲透率居亞洲前列，但整體仍是區域市場，監管以「保守、降低風險」為主。
總結與提醒：非保證 ≠ 畫餅
最後要提醒的是，非保證 ≠ 一定拿不到，非保證 = 受市場 + 機制 + 監管三重保障。
- 它有 保證收益作底。
- 它靠 分紅平滑機制 減少波動。
- 它必須 公開分紅實現率，受法律約束。
- 它經過 百年市場驗證，歷史數據可查。
金融產品的「不可能三角」——安全性、收益性、流動性，不可能同時兼得三者。股票基金或許收益高，但安全性不足；銀行存款安全，但收益低；在這光譜之中，每個人都可以找到屬於自己的組合。
如果擔心「非保證收益」是空話，建議直接去查保司的 分紅實現率。數據比任何解釋更有說服力。
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