核電與鈾礦 : 能源轉型與缺電時代的黃金機會
核電和鈾礦投資已逐漸成為能源轉型的核心要素。本篇導讀將介紹核電和鈾礦的背景、潛在機會、投資方式以及風險，幫助投資者深入了解這個領域。
核電與鈾礦的投資背景：全球需求強勁
聯合國估計，世界人口將從 2024 年的約 80 億增加到 2050 年的約 98 億。2050 年，全球約三分之二的人口將居住在城市地區（2022 年約為 55%）。滿足快速增長的能源需求，同時減少有害溫室氣體排放，面臨巨大的挑戰。
隨著各國積極應對氣候變遷和能源需求暴增，核能再次成為能源的關鍵選項。摩根士丹利的報告指出，核電在全球的發電比例預計將從目前的 10% 增加到 17%（到 2050 年）。這主要是因為各國承諾減少碳排放，以及數據中心對穩定電力的需求。在去年聯合國 COP28 氣候會議上，22 個國家承諾到 2050 年將核電容量擴增至三倍，總投資額估計達到 1.5 兆美元，涵蓋鈾礦開採、核電廠建設和廢料處理等領域。
這份協議在今年 9 月 23 日獲得金融機構的支持，高盛、花旗、摩根士丹利等 14 家主要銀行和金融機構表態願意提供建廠融資支持核電。
核能的復甦還受到了能源安全的推動。由於天然氣和石油供應不穩，核電成為穩定且可靠的基載電力來源。許多國家都視核電為其能源組合中不可或缺的一部分，以減少對化石燃料的依賴並達成碳中和的目標。
核能不可或缺的要件 - 鈾礦
鈾礦市場也面臨供需不平衡的狀況。2024 年的市場報告顯示，未來五年內每年將有 3,000 至 5,000 萬磅的鈾礦供應缺口，這可能推動鈾價上漲。此外，地緣政治風險（如尼日的政變和俄烏衝突）也使鈾的供應面臨壓力，進一步推高了價格。哈薩克斯坦是全球最大的鈾礦生產國，其政治穩定對鈾礦供應至關重要，而俄羅斯在鈾濃縮技術方面也有很大的影響力，這使得地緣政治對市場的影響更加顯著。
在全球能源轉型的背景下，核能是一種穩定且低碳的基載電力來源。儘管核電面臨安全和建設成本高的挑戰，但新技術如小型模組化反應堆 (SMR) 使得核能應用更為靈活。
美國能源部呼籲燃煤電廠轉型核能
為了應對氣候變遷的挑戰，美國能源部於 2023 年 4 月發布報告，將核能列為實現 2030 年前減少一半溫室氣體排放以及 2050 年前達到淨零排放的關鍵手段。
根據美國核管會 (NRC) 的數據，截至 2023 年底，美國有 93 座核反應爐，分布在 28 個州的 55 座核電站中，占全國發電量約 20%，並占所有低碳電力供應的 50%。
美國能源部預計，2050 年將需要額外 200 吉瓦 GW 的核電容量才能實現淨零排放，而目前 300 多個現有和退役的燃煤電廠場地適合改建為先進的核電廠。每個核電站都可以與改造場地的規模相匹配，有助於將核電容量增加超過 250 吉瓦 GW，幾乎是目前 95 吉瓦 GW 核容量的三倍。
全球核電需求快速增長
不只是美國，核電需求在許多國家快速增長：
- 加拿大：作為全球第二大鈾生產國，加拿大正擴建現有核電站，計劃建造三座新反應堆。其中，安大略省的布魯斯核電站將擴建成為全球最大的核電站，以滿足國內和國際市場的需求。
- 英國：英國計劃建造 8 座核反應堆，並成立大英核能機構 (Great British Nuclear)，利用小型模組化反應堆 (SMR) 來提高能源安全，並支持新型核技術快速應用，以提升能源獨立性並減少碳排放。希望在 2050 年之前，高達 24 吉瓦GW 的電力將來自該來源，這佔預計屆時電力需求的 25%。
- 瑞典：瑞典計劃將核電能力提高兩倍，希望到 2035 年底前新建 2 座核反應爐，2035 年之後計劃再建 10 座新核反應爐。以滿足日益增長的需求。
- 中國：中國加速核電擴展，有 23 座反應堆在建，另有 23 座列入規劃，168 座擬建反應堆，以支持能源轉型和經濟發展。此外，中國希望透過「一帶一路」倡議，將核能技術出口到其他國家。
- 印度：印度審查核能法規，鼓勵私營企業參與核電發展，以提升核能生產能力來支持工業和人口需求。印度計劃在未來十年新建 12 座核電站，同時吸引國際投資。
- 土耳其：土耳其與多國討論小型模組化反應爐和新核電項目的建設計劃，以減少對進口能源的依賴。
- 丹麥：丹麥長期以風能和生質能為主，但自 2022 年起，丹麥開始支持小型模組化反應堆的試點研究。丹麥技術大學還成立了核能技術中心，致力於研究新世代核能技術，並吸引學術人才。
- 日本：311 福島核災後，日本全面停止核電，但近年來逐步重啟核電。截至 2023 年底，日本重啟了 12 座核電機組，並將核能視為重要的基載電源。
- 韓國：韓國政府取消去核政策，延長 10 部老舊核電機組的壽命，以提高國內核電的比重。
人工智慧巨大的電力需求該從何而來?
人工智慧（AI）技術的快速發展，極大地增加了對電力的需求。微軟和谷歌等科技巨頭都在尋求使用核能來支持他們的數據中心。
- Microsoft (MSFT) : 與美國最大的核反應爐運營商 Constellation Energy Corp (CEG) 簽訂了 20 年的協議，該公司於9月20日宣布，計劃重啟曾發生反應爐部分爐心熔毀事故的美國賓州三哩島核電廠。
- Google (GOOG) : 則積極研究如何利用核能來支持生成式 AI 的需求，Google 在10月14日宣布與美國能源新創公司 Kairos Power 簽約，將採購多座小型模組化反應爐（SMR）生產的核電，來滿足 AI 模型訓練所需要的大量穩定電力供應，創下全球業界首例。
- Amazon (AMZN) : 也在積極布局核能，旗下的雲端運算子公司 Amazon Web Services（AWS）宣布將投資超過 5 億美元支持核能專案發展，包括支援建造多個新的小型模組化反應器 (SMR)。
這些行動顯示科技公司對穩定電力的需求愈發迫切，核能成為支持 AI 發展和雲端服務的重要資源。
如何透過美股參與核電與鈾礦的成長前景?
鈾礦公司股票 :
- Cameco Corporation (CCJ) : 加拿大鈾生產商，在全球各地皆有礦產權，是全球最大的鈾礦生產商之一。
- Nexgen Energy (NXE) : 專注於在加拿大進行鈾礦資產的收購、勘探、評估和開發。
- Uranium Energy (UEC) : 在美國擁有七個已獲得所有主要許可的 ISR 鈾礦項目，並在美國、加拿大和巴拉圭擁有多元化的鈾資產。
- 必和必拓集團 (BHP) : 雖然公司業務範圍廣泛不僅營運鈾礦開發，但其擁有澳大利亞的 Olympic Dam 是全球最大的鈾礦之一。
核能產業鏈 :
- Constellation Energy (CEG) : 提供全面的能源解決方案，並針對各種規模的企業，提供多樣化的電力、天然氣及可再生能源產品的定價選項。
- Vistra (VST) : 核能占比相對於 CEG 較低，擁有 41 吉瓦的核能、煤炭、天然氣和太陽能發電設施。
核能行業與鈾礦 ETF
Global X Uranium ETF (URA) 或 VanEck Uranium Nuclear Energy ETF (NLR)，這些 ETF 包含從鈾礦開採到核燃料加工的多家公司，提供更全面的行業投資機會。
投資風險與考量
- 市場風險：鈾價波動較大，可能因供需變化或地緣政治事件而改變，例如主要生產國的罷工或政治動盪可能影響供應。
- 政策風險：重大核災後的政策變動可能對核電發展產生重大影響，例如福島事件後，許多國家重新審查其核能政策。
- 地緣政治風險：如俄羅斯和尼日等地的不穩定可能影響鈾供應，進而導致價格波動。
- 技術風險與社會接受度：核能的發展面臨技術和社會的挑戰，廢料處理仍是核能發展的一個難題，同時社會對核能的接受程度也可能影響政策制定。
結論：核電與鈾礦的投資前景
核電和鈾礦在全球減少碳排放的過程中扮演著重要角色。儘管面臨市場、政策和地緣政治的風險，隨著能源結構的轉型，這一領域展現出巨大的投資潛力。核電能提供穩定的基載電力，而鈾礦作為核能的主要燃料，其需求前景也非常樂觀。
投資人可以透過 ETF 分散風險，或對主要的鈾礦公司進行深入研究，以把握未來的投資機會，同時務必衡量自身風險承受能力。
核能技術的進步和地緣政治變化將持續影響這個市場，對於長期投資者來說，這是一個值得關注的領域。
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