【FOMC 重磅會議 : 連續第三次降息卻引發市場震盪?】
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）於昨晚（12月18日）結束了本年度最後一次會議，並發佈了最新的貨幣政策聲明。根據聲明，FOMC 決定將聯邦基金利率目標區間下調 1 碼，至 4.25% 至 4.5% 之間，這是連續第三次會議宣佈降息。
政策與經濟預測
利率決策:
- 聯邦基金利率下調至 4.25%-4.50%，政策利率較年內高點已下調 1%。
- 根據「點陣圖」，FOMC預計2025年僅降息兩碼，2026 年和 2027 年也僅降息各兩碼。
沃勝觀察:
與 11 月相比，聯邦公開市場委員會（FOMC）的政策聲明變化有限，依然重申勞動力市場風險並維持通膨目標大致平衡。然而，聲明中特別加入了有關「調整幅度和時間」的措辭，市場普遍解讀為聯準會可能放緩降息步伐的信號。
鮑爾補充說明：「該聲明代表著處於或接近放慢降息節奏、或暫停降息步伐。而更接近中性利率，是我們變得謹慎的另一個依據。」但同時他也預測，2025年應該不可能升息。
聯準會表示，在進一步調整聯邦基金利率目標區間時，將仔細評估最新經濟數據、未來前景的變化以及相關風險的平衡。
經濟預測:
- 核心PCE通膨指標：2024年預估從 2.6% 上修至 2.8%；2025年和2026年分別上修至 2.5% 和 2.2%。
- 失業率：2024年預估從 4.4% 下修至 4.2%。
- 長期中性利率：調高至 3%，比9月預估值高0.1%。
沃勝觀察:
值得關注的是，FED 預測明年經濟將面臨輕微放緩，GDP 下降，失業率略有上升，但通膨預期卻全線上調，尤其是 PCE 指數可能高於今年水平。
這種情況對經濟來說並非利好，也再次暗示「目前」FED 的貨幣政策將趨向更加鷹派，向市場釋出延緩或暫停降息的訊號。
對川普政策的評估 (政策不確定性)：
- 部分 FOMC 成員開始分析川普貿易政策的影響，認為這增加了通膨的不確定性
- 鮑爾表示目前時機過早，對關稅影響的規模和持續時間尚無定論。
- 針對川普大力推行加密貨幣的舉措，鮑爾則表示 FED 無意持有比特幣。
市場反應
- 美國道瓊工業指數連續10個交易日收跌，自1974年以來最長連跌紀錄。
- 美國2年期公債殖利率飆升至 4.35%，10 年期公債殖利率創 5 月新高。
- 美元指數達到 2022 年 11 月以來最高點。
投資者解讀：
- 點陣圖顯示 FOMC 的態度比市場預期更為鷹派，強調限制性政策仍需維持更長時間。
- 鮑爾被外界評為「披著鴿派外衣的鷹派」，因其對通膨影響持謹慎態度，但暗示政策須保持限制性，市場原先預期明年將再降4碼，如今預期砍半，可能僅再降2碼。
結論
聯準會在此次會議中傳遞出一個關鍵訊號：貨幣政策將進一步趨於謹慎，降息步伐可能放緩甚至暫停。鮑爾也在記者會中強調，儘管目前利率仍在有效抑制經濟活動，但降息計畫的前提是必須在通膨方面取得更多顯著進展。根據修正後的預測，通膨在2027年前可能難以回到2%的目標，進而壓縮降息空間。
此外，新增的「幅度和時機」措辭表明，聯準會對未來利率調整的態度更加靈活且審慎，這一點獲得《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 的呼應。鮑爾也指出，美國經濟已接近中性利率，這是放慢降息節奏的重要依據。
對於外部變數，鮑爾針對即將上任的川普政府政策保持觀望，尤其是高關稅和推動加密貨幣的計畫。他明確表示，聯準會無意持有比特幣，並將相關法律問題交由國會決定。由於新政策的影響尚不確定，部分官員已在預測中納入初步的條件性估計。
雖然前景轉弱，觀察國債走勢已經提早反映部分利空，從12月高點至今的國債價格修正達 5%，可見市場正以相對悲觀的路徑定價，這點值得投資人關注。
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